着美国国际集团(American International Group, AIG)的现金危机周二继续恶化，全球各地的金融机构都可能会因为这家保险巨头偿债能力下滑而遭受资产冲减。

过去数年，AIG一直是信用违约掉期市场的主要卖方，该公司向遍布全球的数十家金融机构和公司出售这一衍生产品，买方包括了华尔街投行、欧洲银行和行业公司。

在信贷市场膨胀时期，许多公司都从AIG购买了这些类似保险的合约，相信该公司强劲的信用评级和资产负债状况能使他们防范债券违约。AIG积极承接了这些业务，因为这能带来大笔收入，并认为其所保险的许多证券违约风险都不高。

如今市场正越来越担心如果AIG被允许破产，其提供的债务保险也会随之消失，全球各家机构可能会遭受数十亿美元的资产冲销或损失。

纽约咨询机构Capital Market Risk Advisors总裁莱尔(Leslie Rahl)表示，AIG倒下可能是最令人担心的，因为该保险商与许多国家公司的业务关系紧密交织，并一直是更为复杂的衍生产品的活跃卖家，而这些衍生产品非常难以解除。

截至6月30日，AIG为高达4,410亿美元的债券提供了信用违约掉期，这些债券包括公司债和抵押贷款担保证券等等。如果AIG申请破产，可能会导致诸多银行遭受巨额资产冲减，引发整个信贷市场更为剧烈的振荡，给许多投资者带来损失。如果冲销大量资产，一些欧洲银行和美国金融公司或将被迫筹集新资本以弥补可能损失。

根据AIG发行的掉期合约，买方同意向该保险商旗下子公司定期付款，而AIG同意在承保的证券出现违约的情况下向买方进行赔偿。许多合约还规定，如果违约掉期市场价值不利于AIG──通常是因为所承保证券的风险上升──该保险商需要向交易对手提供现金或国债等抵押品。金融机构通常要求此类抵押品，在交易对手出现违约无法偿债的情况下保护自身资产不受损失。

过去一年，由于违约风险上升，AIG提供违约掉期的许多抵押贷款证券和公司债价值缩水。受此影响，AIG已经不得不向交易对手提供超过160亿美元的抵押品，使其流动性遭受了严重影响。

本周标准普尔(Standard & Poor's)和穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)分别下调了AIG的信用评级，给该保险商带来了超过了140亿美元的违约掉期合约追加抵押品要求，进一步加重了AIG承受的压力。

由于担心这一现金危机可能会导致AIG陷入破产，该公司很多交易对手都试图从其他大银行购买与AIG债务相关的信用违约掉期，以此对冲他们的风险。但高违约风险使得此类对冲成本异常昂贵。心急如焚的一些投资者周二同意支付超过500万美元的先期款项再加上每年50万美元，购买未来5年AIG1,000万美元债券的违约保险。

衍生产品技术提供商Sophis Inc.首席营运长伯恩斯坦(Eric Bernstein)表示，人们愿意支付如此高额的保费反映了市场对AIG交易对手风险的极度恐慌。他补充说，信贷违约掉期市场人士不确定自己身处何处，也不知道那些公司是否能够兑现承诺。

一些交易员表示，AIG这些日子一直试图从其他金融机构购买公司债券的违约掉期，以此解除或抵消自身的部分信用违约掉期产品。此举可能有助于该保险商筹集现金或抵押品，满足其根据其他掉期合约承担的债务。

AIG违约可能也会给衍生品市场带来灾难性后果，该市场的投资者已经在苦苦应对雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)本周申请破产保护带来的冲击。这一破产申请导致雷曼兄弟的信用违约掉期合约出现违约，连累了数百家交易对手；为雷曼兄弟债券提供违约保护的其他公司也需要支付大笔赔偿。雷曼兄弟的交易对手仍在试图评估雷曼兄弟欠他们多少钱，以及他们需要与其他银行重新对冲哪些头寸。

Serena Ng